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本期觀點(diǎn)：需求萎縮 持穩(wěn)過節(jié)

時(shí)間：2025-1-20—2025-1-24

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期螺合約持續(xù)攀漲，各地報(bào)價(jià)接連抬升；

●成本分析：焦炭市場跌后平穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)小幅推高；

●供需分析：高爐開工環(huán)比持平，鐵水產(chǎn)量處于低位；

●宏觀分析：今年地方發(fā)債開啟，地方兩會(huì)密集召開。

三、●綜合觀點(diǎn)：本周全國天氣晴好，各處工地加緊收尾，終端需求逐漸萎縮，但市場資源同期低位，期螺合約連日攀高，鋼廠政策表現(xiàn)堅(jiān)挺，市場情緒穩(wěn)定，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐步抬升。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率50.22%，周環(huán)比減少0.43%；高爐開工率77.18%，周環(huán)比持平。在需求端，終端加緊年前收尾，制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，鋼材出口創(chuàng)9年新高。綜合來看，本周春運(yùn)大幕開啟，終端需求大幅萎縮，交易活躍度下降，下周終端需求逐步停滯，并迎來春節(jié)返鄉(xiāng)高潮，鋼坯、鋼廠相繼發(fā)布鎖價(jià)政策，各地鋼市有價(jià)無市，步入沉靜式假期模式。鑒于此，我們對(duì)下周市場行情持漲后平穩(wěn)評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3540-3640元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材接連小幅探漲，截至1月17日，西本指數(shù)報(bào)在3580，周環(huán)比上漲70。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材大幅上漲，累計(jì)上漲90元/噸。近日上海地區(qū)天氣晴好，終端項(xiàng)目按需采購，部分工程加速收尾，期螺合約接連上漲，在整體庫存不大情況下，市場心態(tài)平和，多數(shù)商家報(bào)價(jià)接連跟漲。庫存方面：螺紋主要庫存16.85萬噸，較上周下降2.65萬噸?；?，下周商家陸續(xù)離市，市場有價(jià)無市，預(yù)計(jì)下周上海建材行情漲后平穩(wěn)為主。

杭州市場：本周杭州建材行大幅上漲，累計(jì)上漲90元/噸。終端需求逐步萎縮，但期螺合約持續(xù)攀高，周邊鋼廠價(jià)格堅(jiān)挺，疊加庫存增長緩慢，商家并不著急套現(xiàn)，主流報(bào)價(jià)接連小幅抬升。庫存方面，杭州螺紋主要庫存40.32萬噸，周環(huán)比增加1.22萬噸?？紤]，市場繼續(xù)收縮，鋼廠保持挺價(jià)。預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情穩(wěn)中整理。

北京市場：本周北京建材現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈，累計(jì)上漲50-60元/噸。市場進(jìn)入銷售尾聲，部分貿(mào)易商開始離場，但期螺低位反彈，市場備貨需求略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格接連小幅探漲。庫存方面：北京螺紋主要庫存43萬噸左右，較上周增加3.5萬噸?？紤]，春節(jié)臨近，鋼市進(jìn)入假期模式，預(yù)計(jì)，下周北京市場以穩(wěn)為主運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料多數(shù)上漲，其中，進(jìn)口礦價(jià)小幅探漲，鋼坯行情大幅沖高，國產(chǎn)礦小幅見漲，焦炭價(jià)格跌后暫穩(wěn)，廢鋼價(jià)格小幅抬升，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)大幅沖高，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3070元/噸，周環(huán)比大漲140元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲(chǔ)庫存83.2萬噸，較上周增加0.36萬噸。臨近春節(jié)，鋼企對(duì)坯料需求下降，貿(mào)易商投機(jī)需求意愿不高，集港資源小幅增量，但基于成品材價(jià)格上漲，市場情緒較好，廠商報(bào)價(jià)接連報(bào)漲。預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情將公布春節(jié)前鎖價(jià)政策。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場跌幅收窄，繼續(xù)偏弱運(yùn)行。市場信心缺乏，下游焦化廠采購維持謹(jǐn)慎，按需采購為主，市場成交表現(xiàn)一般，煤礦整體累庫狀態(tài)，壓力仍較大，煉焦煤價(jià)格繼續(xù)承壓，部分商家低價(jià)促銷?？紤]，煤礦春節(jié)期間停產(chǎn)放假，市場交易活躍更低，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場弱勢持穩(wěn)運(yùn)行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場跌后弱穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前焦炭供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，而需求端延續(xù)下降，高爐和產(chǎn)線檢修增多，鋼廠原料庫存持續(xù)攀高，補(bǔ)庫積極性不高。近日，雙焦盤面低位反彈，原料煤跌勢減緩，市場情緒略有好轉(zhuǎn)?；冢搩r(jià)上漲鋼企盈利修復(fù)，繼續(xù)壓價(jià)意愿降低，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭市場弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場部分反彈，整體上漲0-40元/噸。部分鋼廠年前備貨，不同程度上調(diào)收廢價(jià)格，其中，華東區(qū)域上調(diào)20-40元/噸，華北區(qū)域上調(diào)30-50元/噸。隨著春節(jié)臨近，不符恩電爐開始停產(chǎn)，剛需繼續(xù)減弱，以及鋼廠盈利受限，繼續(xù)提價(jià)收廢意愿不足?？紤]，廢鋼和鐵水性價(jià)比優(yōu)勢不明顯，鋼廠補(bǔ)庫積極性一般，預(yù)計(jì)，下周廢鋼市場窄幅整理運(yùn)行為主。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情持續(xù)小幅上漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)788元/噸，周環(huán)比上漲26元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存15059萬噸，環(huán)比增加53萬噸。國內(nèi)礦企部分產(chǎn)線安排檢修，北方個(gè)別礦山提前放假停產(chǎn)，鐵精粉價(jià)格小幅見漲。進(jìn)口礦港口庫存增加，鐵水產(chǎn)量低位，供應(yīng)壓力仍在，但節(jié)前部分補(bǔ)庫，以及盤面上漲增強(qiáng)信心，價(jià)格逐步小幅抬升。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情窄幅震蕩盤整為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫存來看，全國主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存303.53萬噸，周環(huán)比增加8.24萬噸；線材累計(jì)庫存42.82萬噸，周環(huán)比下降0.62萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存805.08萬噸，周環(huán)比增加15.24萬噸。

從終端需求來看，據(jù)鋼小二平臺(tái)周均值數(shù)據(jù)顯示，1月17日全國工程需求量周均值為14739噸，環(huán)比周均值下降38%。其中，上海周均值5577噸，環(huán)比周均值下降；廣州2875噸，環(huán)比周均值下降；杭州2657噸，環(huán)比周均值下降。工程需求PMI為45，需求較差。

四、宏觀信息

1、2025年地方政府“借錢”已經(jīng)啟動(dòng)

1月13日，湖北和青島分別發(fā)行了約639億元和39億元地方政府債券，成為今年首批發(fā)債的地方。13日，天津、安徽、河北、海南、湖南五地披露發(fā)債信息，將在1月20日合計(jì)發(fā)行地方政府債券約1050億元。1月14日河南披露發(fā)債信息，計(jì)劃在21日發(fā)行約353億元地方政府債券。而目前不少省份披露的一季度發(fā)債規(guī)模已經(jīng)超過1萬億元。

2、2024年12月M2同比增長7.3%

央行發(fā)布數(shù)據(jù)，12月末，廣義貨幣(M2)余額313.53萬億元,同比增長7.3%。狹義貨幣(M1)余額67.1萬億元,同比下降1.4%。流通中貨幣(M0)余額12.82萬億元,同比增長13%。全年凈投放現(xiàn)金1.47萬億元。

3、2024年出口鋼材11071.6萬噸

海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年12月我國出口鋼材972.7萬噸，同比增長25.8%；進(jìn)口鋼材62.1萬噸，同比下降5.9%。2024年全年出口鋼材11071.6萬噸，同比增長22.7%；累計(jì)進(jìn)口鋼材681.5萬噸，同比下降10.9%。2024年12月我國進(jìn)口鐵礦石11248.6萬噸，同比增長11.5%；2024年全年累計(jì)進(jìn)口鐵礦石132220.2萬噸，同比增長4.9%。

4、中國2024年汽車銷量同比增長4.5%

據(jù)中汽協(xié)分析，2024年，汽車產(chǎn)銷累計(jì)完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高，繼續(xù)保持在3000萬輛以上規(guī)模。其中，新能源汽車?yán)^續(xù)快速增長，年產(chǎn)銷首次突破1000萬輛，銷量占比超過40%

5、長三角鐵路2025年春運(yùn)方案出臺(tái)

1月11日從中國鐵路上海局集團(tuán)有限公司獲悉，近日，長三角鐵路2025年春運(yùn)方案出臺(tái)，春運(yùn)40天預(yù)計(jì)發(fā)送旅客9700萬人次，日均發(fā)送旅客242.5萬人次，同比增長5.1%，創(chuàng)歷年新高。長三角鐵路部門在啟用高峰運(yùn)行圖的基礎(chǔ)上計(jì)劃增開旅客列車398.5對(duì)，高峰期單日最高將開行旅客列車超1700對(duì)。

6、2024年我國粗鋼產(chǎn)量100509萬噸

國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2024年12月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7597萬噸、6670萬噸和11910萬噸，同比分別增長11.8%、增長9.4%和增長7.1%;日均產(chǎn)量分別為245.06萬噸、215.16萬噸和384.19萬噸，日均環(huán)比分別下降6.2%、下降4.3%和下降3%。1-12月我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為100509萬噸、85174萬噸和139967萬噸，同比分別下降1.7%、下降2.3%和增長1.1%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周全國天氣晴好，各處工地加緊收尾，終端需求逐漸萎縮，但市場資源同期低位，期螺合約連日攀高，鋼廠政策表現(xiàn)堅(jiān)挺，市場情緒穩(wěn)定，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐步抬升。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率50.22%，周環(huán)比減少0.43%；高爐開工率77.18%，周環(huán)比持平。在需求端，終端加緊年前收尾，制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，鋼材出口創(chuàng)9年新高。綜合來看，本周春運(yùn)大幕開啟，終端需求大幅萎縮，交易活躍度下降，下周終端需求逐步停滯，并迎來春節(jié)返鄉(xiāng)高潮，鋼坯、鋼廠相繼發(fā)布鎖價(jià)政策，各地鋼市有價(jià)無市，步入沉靜式假期模式。鑒于此，我們對(duì)下周市場行情持漲后平穩(wěn)評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3540-3640元區(qū)間運(yùn)行。