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華泰證券：銅供需平衡表大幅改善

2025年09月27日19:26   來源：西本資訊
摘要：華泰證券研報表示，2025年以來銅礦擾動事件頻發(fā)，大部分擾動在短期內(nèi)解除、導(dǎo)致的供給減量有限

華泰證券研報表示，2025年以來銅礦擾動事件頻發(fā)，大部分擾動在短期內(nèi)解除、導(dǎo)致的供給減量有限。目前來看，供給影響較大、持續(xù)時間較長的是Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦。9月以來國內(nèi)電解銅社會庫存（SMM）震蕩運行，意味著國內(nèi)供需處于平衡狀態(tài)，2025年四季度Grasberg礦減少20萬噸供給有望助力電解銅去庫。

展望2026年，預(yù)計Kamoa-kakula銅礦與Grasberg銅礦合計造成的供給減量可能達40萬噸產(chǎn)量，有望抵消全球銅礦全部增量（中資主要由巨龍銅礦和米拉多銅礦貢獻），銅供需平衡表大幅改善。疊加市場對AI相關(guān)基建鋪開將驅(qū)動銅需求的預(yù)期、銅礦擾動頻發(fā)、全球財政貨幣寬松環(huán)境、金價對銅價有一定拖拽作用，判斷銅價行情或啟動。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)銅礦公司。

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