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本期觀點(diǎn)：需求放緩 震蕩偏弱

時(shí)間：2025-5-12—2025-5-16

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約弱勢(shì)下挫，各地報(bào)價(jià)小幅下跌；

●成本分析：焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)震蕩見跌；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加；

●宏觀分析：央行宣布降準(zhǔn)降息，住房貸款利率下調(diào)。

●綜合觀點(diǎn)：節(jié)后歸來，期螺合約弱勢(shì)下行，終端采購(gòu)有意放緩，市場(chǎng)交易不佳，多地鋼價(jià)或穩(wěn)或跌；隨后央企宣布降準(zhǔn)降息，但降幅不及市場(chǎng)預(yù)期，盤面短暫拉升后回落，多數(shù)鋼市持穩(wěn)觀望；臨近周末，南方多地遭遇強(qiáng)降雨，期螺合約跌出年后新低，市場(chǎng)情緒不佳，各地報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率58.87%，周環(huán)比增加2.59%；高爐開工率84.62%，周環(huán)比增加0.29%。在需求端，受假期影響表需環(huán)比回落，重點(diǎn)城市土拍熱度不減，四月鋼材出口量維持高位。綜合來看，受“五一”假期影響，終端表觀需求下降明顯，螺紋社會(huì)庫存降幅放緩，板材庫存甚至止降反增。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量升至高位，上半年傳統(tǒng)旺季接近尾聲，部分商家選擇降價(jià)銷售，維持低庫存運(yùn)營(yíng)。基于，宏觀利好影響有限，關(guān)稅政策尚未定論，南方降雨逐漸增多，成本端支撐顯弱，部分鋼企預(yù)期減產(chǎn)，市場(chǎng)操作依舊謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3380-3480元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情弱勢(shì)下跌，截至5月9日，西本指數(shù)報(bào)在3460，周環(huán)比下跌40。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材價(jià)格弱勢(shì)下跌，跌幅40元/噸。節(jié)后歸來，央行宣布降準(zhǔn)降息，但幅度不及預(yù)期，盤面漲后回落，部分商家選擇低價(jià)走貨，臨近周末，期螺合約跌出年后新低，市場(chǎng)情緒欠佳，鋼市報(bào)價(jià)再度小幅走低。庫存方面：上海螺紋主要庫存26.23萬噸，較上周下降2.89萬噸?？紤]，終端需求有所放緩，但庫存處于低位，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情弱勢(shì)震蕩為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情整體下跌，跌幅60元/噸。周初，期螺合約弱勢(shì)下挫，終端需求有限，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)；周中，盤面起伏較大，終端按需采購(gòu)，現(xiàn)貨相對(duì)報(bào)穩(wěn)；臨近周末，期貨連續(xù)下行，疊加雨水影響施工，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)再度下跌。庫存方面：杭州螺紋主要庫存79.91萬噸，較上周下降4.79萬噸。基于，終端表需放緩，但鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情震蕩偏弱運(yùn)行。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格震蕩偏弱，下跌10-20元/噸。節(jié)后受期貨下跌影響，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅回落，隨著央行降準(zhǔn)降息政策刺激下，現(xiàn)貨小幅回升10-20元/噸。周四以后，市場(chǎng)依舊謹(jǐn)慎，低價(jià)資源再度涌現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格趨弱下跌20-30元/噸。庫存方面：北京螺紋主要庫存53萬噸，較上周下降3萬噸。考慮，上游供應(yīng)減少，庫存壓力不大，但市場(chǎng)操作偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩偏弱運(yùn)行。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料偏弱調(diào)整，其中，進(jìn)口礦價(jià)先揚(yáng)后抑，鋼坯行情震蕩見跌，國(guó)產(chǎn)礦弱勢(shì)平穩(wěn)，焦炭?jī)r(jià)格保持平穩(wěn)，廢鋼價(jià)格小幅下跌，分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩微跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)2930元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲(chǔ)庫存68.49萬噸，較上周增加2.43萬噸。節(jié)后，期貨盤面震蕩下行，終端下游需求下降，成品材價(jià)格偏弱下跌，鋼企對(duì)坯料采購(gòu)放緩，主要倉儲(chǔ)庫存小幅累庫。考慮，成本端支撐顯弱，部分鋼企預(yù)期檢修等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩偏弱運(yùn)行。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，部分煤種下調(diào)10-30元/噸。受下游焦炭第二輪提漲未果，焦煤市場(chǎng)情緒低落，焦企采購(gòu)積極性不佳，貿(mào)易商轉(zhuǎn)為觀望，煤礦因出貨放緩而價(jià)格松動(dòng)，主產(chǎn)地臨汾，呂梁等優(yōu)質(zhì)低硫焦煤回落10-20元/噸?？紤]，下游有減產(chǎn)預(yù)期，煤礦庫存漸增，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)維持弱穩(wěn)運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭第二輪提漲未落實(shí)，暫穩(wěn)運(yùn)行。近期原料煤小幅讓利，焦企利潤(rùn)尚可，開工較為平穩(wěn)。鋼廠鐵水產(chǎn)量相對(duì)高位，焦炭剛需尚可，焦企出貨順暢，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。但下游市場(chǎng)預(yù)期不佳，部分鋼企有減產(chǎn)預(yù)期，對(duì)原料補(bǔ)庫積極性一般?？紤]，焦企成本支撐松動(dòng)，鋼廠盈利能力一般，剛需有回落預(yù)期等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭行情弱穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩偏弱，部分區(qū)域下調(diào)10-30元/噸。受成材價(jià)格趨弱影響，貿(mào)易商送貨節(jié)奏加快，部分鋼廠采廢價(jià)格下調(diào)20-30元/噸。其中，華東地區(qū)鋼企對(duì)廢鋼采購(gòu)價(jià)整體持穩(wěn)；華北市場(chǎng)廢鋼價(jià)格震蕩偏弱，下跌10-30元/噸；華南、西南等地廢鋼有20-30元/噸回落?？紤]，廢鋼剛需仍處高位，但鋼廠剛需預(yù)期有回落，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩偏弱為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情震蕩見跌，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)755元/噸，周環(huán)比下跌7元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存14241萬噸，環(huán)比下降64萬噸。國(guó)產(chǎn)礦企多數(shù)銷量一般，整體挺價(jià)觀望為主；進(jìn)口礦市場(chǎng)，部分鋼企節(jié)后補(bǔ)庫，港口庫存延續(xù)降庫，貿(mào)易商操作謹(jǐn)慎，選擇適價(jià)出貨?？紤]，部分鋼企預(yù)期減產(chǎn)，成品材價(jià)格下跌等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦行情震蕩偏弱為主。

三、供給和需求分析

從社會(huì)庫存來看，全國(guó)主要樣本城市螺紋鋼累計(jì)庫存467.28萬噸，周環(huán)比下降5.67萬噸；線材累計(jì)庫存63.84萬噸，周環(huán)比下降0.41萬噸；五大鋼材品種累計(jì)庫存1039.51萬噸，周環(huán)比增加9.28萬噸。

四、宏觀信息

1、央行宣布降準(zhǔn)降息

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝5月7日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布，降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元，并降低政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)。并將設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款。

2、四月重點(diǎn)城市土拍熱度不減

4月重點(diǎn)城市土拍熱度延續(xù)。中指研究院的數(shù)據(jù)顯示，4月1-22日，22個(gè)重點(diǎn)城市宅地平均溢價(jià)率為28%，創(chuàng)2023年10月以來新高。另據(jù)上海易居房地產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)，截止到4月27日，今年前4月全國(guó)25個(gè)重點(diǎn)城市住宅用地溢價(jià)率為19%，相較去年全年6%的溢價(jià)率，增加了13個(gè)百分點(diǎn)。

3、住房公積金貸款利率下調(diào)0.25%

中國(guó)人民銀行決定，自2025年5月8日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25%，5年以下（含5年）和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.525%和3.075%。

4、四月中國(guó)出口鋼材1046.2萬噸

海關(guān)總署5月9日數(shù)據(jù)顯示，2025年4月中國(guó)出口鋼材1046.2萬噸，較上月增加0.6萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%；1-4月累計(jì)出口鋼材3789.1萬噸，同比增長(zhǎng)8.2%。4月中國(guó)進(jìn)口鋼材52.2萬噸，較上月增加2.1萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%；1-4月累計(jì)進(jìn)口鋼材207.2萬噸，同比下降13.9%。

五、綜合觀點(diǎn)

節(jié)后歸來，期螺合約弱勢(shì)下行，終端采購(gòu)有意放緩，市場(chǎng)交易不佳，多地鋼價(jià)或穩(wěn)或跌；隨后央企宣布降準(zhǔn)降息，但降幅不及市場(chǎng)預(yù)期，盤面短暫拉升后回落，多數(shù)鋼市持穩(wěn)觀望；臨近周末，南方多地遭遇強(qiáng)降雨，期螺合約跌至年后新低，市場(chǎng)情緒不佳，各地報(bào)價(jià)弱勢(shì)下跌。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率58.87%，周環(huán)比增加2.59%；高爐開工率84.62%，周環(huán)比增加0.29%。在需求端，受假期影響表需環(huán)比回落，重點(diǎn)城市土拍熱度不減，四月鋼材出口量維持高位。綜合來看，受“五一”假期影響，終端表觀需求下降明顯，螺紋社會(huì)庫存降幅放緩，板材庫存甚至止降反增。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量升至高位，上半年傳統(tǒng)旺季接近尾聲，部分商家選擇降價(jià)銷售，維持低庫存運(yùn)營(yíng)?；冢暧^利好影響有限，關(guān)稅政策尚未定論，南方降雨逐漸增多，成本端支撐顯弱，部分鋼企預(yù)期減產(chǎn)，市場(chǎng)操作依舊謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情偏消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3380-3480元區(qū)間運(yùn)行。